Citi Sektör Raporu: S&P 500’de Kazanç Yoğunlaşması Alarm Veriyor

ABD birinci çeyrek kazanç sezonunda öne çıkan manşet veriler kurumsal kârlılıkta güçlü bir görünüm sunsa da yüzeyin altındaki tablo operasyonel başarının sınırlı olduğunu göstermektedir. Endeks bazlı kâr artışının yaklaşık yarısı tarife eklemeleri ve varlık değerlemeleri gibi tek seferlik muhasebe ile regülasyon avantajlarından kaynaklanmıştır. Bu geçici etkiler arındırıldığında, şirketlerin organik büyüme trendinin olağanüstü bir genişlemeye işaret etmediği ve geçmiş ortalamalarla paralel seyrettiği anlaşılmaktadır.

Risk Yönetimi ve İki Kutuplu Endeks Yapısı

Portföy yönetimi açısından bakıldığında S&P 500 endeksi, risk profilleri birbirine tamamen zıt iki eşit parçaya bölünmüş durumdadır. Endeksin ağırlık bazında yüzde 50'lik kısmı güçlü yukarı yönlü revizyonlar ve yüksek prim vadeli yapay zeka yatırımlarının yarattığı rüzgarla korunmaktadır. Geri kalan yüzde 50'lik kısım ise doğrudan İran çatışması, emtia şokları, yüksek petrol fiyatları ve bunlara bağlı olarak katılaşan küresel enflasyon risklerine maruz kalmaktadır.

Piyasa Genişlemesi İçin Stratejik Öngörü

Citi stratejistlerine göre endeksin mevcut seviyelerin üzerine çıkarak anlamlı ve kalıcı bir yükseliş trendi yakalayabilmesi için piyasa katılımının genele yayılması zorunludur. Bu genişleme ise ancak Orta Doğu'daki askeri gerilimin düşmesi ve buna bağlı olarak petrol fiyatları, faiz oranları ile küresel enflasyon görünümünün netleşmesi ile mümkündür. Bahse konu jeopolitik ve makroekonomik netlik sağlanana kadar piyasa performansı, 6 trilyon dolar sınırındaki Nvidia dahil olmak üzere az sayıda dev teknoloji hissesinin getiri momentumuna bağımlı kalmaya devam edecektir.